近期，國內(nèi)鋼價開始盤整下行。有業(yè)內(nèi)人士通過解讀第一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)對未來鋼材價格持樂觀態(tài)度。但從最近國家出臺的調(diào)控房地產(chǎn)市場、連續(xù)提高準備金率的措施來看，這種觀點顯得過于樂觀。在國家政策調(diào)控重拳防止過熱的預(yù)期下，鋼價在短期乃至中期將以盤整為主，甚至面臨下行風(fēng)險。與此同時，第二季度原燃料成本上漲的因素將進一步顯現(xiàn)，壓縮鋼鐵企業(yè)的盈利空間。綜合來看，后市鋼鐵企業(yè)面臨的形勢仍然非常嚴峻。

　　用戶需求助推前期鋼價上漲

　　金融危機爆發(fā)后，我國主要通過新增貸款、加大投資力度等方式刺激經(jīng)濟增長，4萬億元的經(jīng)濟刺激計劃提振了國內(nèi)的信心。經(jīng)濟刺激政策的影響存在著時滯。一般情況下，貨幣政策實施后，在一定的傳導(dǎo)機制下，要在一年到一年半左右開始對實體經(jīng)濟發(fā)揮效力，因而，目前4萬億元投資效力正在進一步呈現(xiàn)。

　　從以下數(shù)字可以看出這種拉動作用的效果：今年第一季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值為80577億元，同比增長11.9%；全國24個地區(qū)工業(yè)實現(xiàn)利潤6908億元，同比增長102.6%；國有企業(yè)累計實現(xiàn)利潤4088.2億元，同比增長75.8%。第一季度，全社會完成固定資產(chǎn)投資35320億元，同比增長25.6%。

　　與此同時，下游主要用鋼行業(yè)也保持著良好的發(fā)展勢頭。房地產(chǎn)業(yè)方面，1月～4月，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長36.2%，房屋新開工面積同比增長64.1%，房屋竣工面積同比增長13.5%。汽車工業(yè)方面，1月～4月，我國汽車產(chǎn)銷量分別達到611.83萬輛和616.59萬輛，分別同比增長63.80%和60.51%。機械工業(yè)方面，1月～3月全行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值同比增長42.35%，完成銷售產(chǎn)值同比增長43.48%，總體延續(xù)了回升態(tài)勢，產(chǎn)銷形勢繼續(xù)向好。船舶工業(yè)方面，第一季度，全國造船完工量同比增長128%，新承接船舶訂單比去年同期增長約9.5倍。

　　在上述因素的綜合作用下，國內(nèi)鋼價走高。第一季度，國內(nèi)鋼材綜合價格平均指數(shù)為111.72點，同比上升8.73點，升幅為8.47%。其中，長材價格指數(shù)為113.89點，同比上升7.53點，升幅為7.08%；板材價格指數(shù)為113.87點，同比上升11.81點，升幅為11.57%。與去年底相比，第一季度，長材價格與板材價格漲幅非常接近。

　　國家調(diào)控房地產(chǎn)導(dǎo)致鋼市盤整

　　近期，鋼市開始進入盤整期，價格出現(xiàn)下調(diào)。以上海地區(qū)ф20mm HRB335螺紋鋼為例，由4月中旬的最高價格4350元/噸下降到5月13日的4000元/噸以下，下降了350元/噸左右。其主要誘因就是外部宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化對鋼材供需雙方的預(yù)期產(chǎn)生了影響，其中最為重要的就是國家連續(xù)出臺多項調(diào)控房地產(chǎn)市場的政策。國務(wù)院總理溫家寶在4月14日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，在部署的10項工作中，遏制房價過快上漲被列入其中；近期發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》也要求遏制房價過快上漲，實行更為嚴格的差別化住房信貸政策。

　　房地產(chǎn)業(yè)是我國投資的重要領(lǐng)域，也是最主要的鋼材消費行業(yè)。國家出臺的房地產(chǎn)市場調(diào)控政策主要從兩方面對市場預(yù)期產(chǎn)生了影響。一是對建筑鋼材需求減少的預(yù)期。房地產(chǎn)新政的出臺將擠出集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域的過量資金，進而導(dǎo)致用鋼需求減少。二是對宏觀經(jīng)濟增速放緩的預(yù)期。調(diào)控房地產(chǎn)市場的一系列新政策的出臺，表明政府已經(jīng)意識到經(jīng)濟發(fā)展速度過快以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理所引發(fā)的嚴重問題。而此次調(diào)控力度之大也表明，國家有可能出臺更多的政策，對過快的GDP增速進行適當(dāng)控制，從而保證經(jīng)濟健康發(fā)展。相比于前者，后者的預(yù)期對鋼市的影響將更為明顯，也將更加長久。

　　而從市場主體的角度來看，由于下游需求平穩(wěn)，短期內(nèi)市場供需形成動態(tài)平衡。在這種情況下，大幅度提高鋼價可能導(dǎo)致銷量下降，這對于對資金周轉(zhuǎn)要求較高的鋼鐵和貿(mào)易企業(yè)來說是非常不利的。因此，薄利多銷成為普遍的市場心態(tài)，供應(yīng)方對于提價的要求并不強烈，短期內(nèi)市場價格將在一定范圍內(nèi)盤整。

　　防止經(jīng)濟過熱措施將進一步平抑鋼價

　　在全社會流動性過剩的情況下，房地產(chǎn)市場等資產(chǎn)價格開始出現(xiàn)泡沫，商品領(lǐng)域同時也出現(xiàn)了一定的價格上漲，通貨膨脹壓力增大。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份，居民消費價格同比上漲2.8%上年同月下降1.5%，漲幅比3月份擴大0.4個百分點；工業(yè)品出廠價格同比上漲6.8%上年同月下降6.6%，漲幅比3月份擴大0.9個百分點。這表明我國通脹壓力正在加大。因此，可以預(yù)見，未來政府有可能采取更多的經(jīng)濟措施，防止經(jīng)濟過熱，進一步收緊貨幣的流動性。

　　治理通脹主要的措施就是減少貨幣供給。從今年開始，我國已經(jīng)連續(xù)3次上調(diào)存款準備金率。目前，大中型商業(yè)銀行存款準備金率已經(jīng)達到17%的高點，比今年初上調(diào)了1.5個百分點，凍結(jié)資金約9000億元。央行此舉旨在收緊銀行系統(tǒng)的流動性，防范通脹和經(jīng)濟過熱風(fēng)險。今年第一季度，我國新增貸款同比減少。3月末，金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額42.6萬億元，比年初增加2.6萬億元，同比少增加2.0萬億元。

　　治理通脹的短期代價就是經(jīng)濟增長減緩，投資和需求相對減少。另外，今年是我國經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變之年，投資對經(jīng)濟增長的拉動作用將有所削弱，而需求和外貿(mào)增長對經(jīng)濟的拉動作用在短期內(nèi)仍然難以指望。因此，上述措施有可能使第二、第三季度的GDP增速有所減慢，不可避免地將給鋼材的市場需求帶來一定程度的沖擊。而從長期來看，鋼價是與國民經(jīng)濟的發(fā)展息息相關(guān)的，直接決定著眾多下游用鋼行業(yè)的成本，這也預(yù)示著未來鋼價缺乏繼續(xù)上漲的動力。

　　成本升高將直接壓縮鋼企盈利空間

　　在鋼鐵生產(chǎn)成本中，鐵礦石占比約35%，焦炭占比約20%，原燃料費用占到鋼材生產(chǎn)成本的一半以上。成本因素對鋼價和企業(yè)盈利的影響十分直接。

　　前期，我國鐵礦石和煉焦煤的價格都處于高位。4月份，我國進口鐵礦石的價格持續(xù)上漲，特別是印度礦商大幅提高報價。5月13日，天津港63%印度粉礦的主流報價（CFR）已達到1270元/噸，比年初上漲了370元/噸。國產(chǎn)礦方面，5月13日，唐山產(chǎn)鐵精粉的價格為1260元/噸，比年初上漲了超過300元/噸。此處，近期焦煤價格也保持在1400元/噸左右的高位，比年初上漲了約200元/噸。

　　第一季度，鋼鐵行業(yè)雖然取得了一定的盈利，但相比較而言仍然處于較低水平。第一季度，77家大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤217.74億元，比去年第四季度環(huán)比下降14.31%。這部分效益的獲得，一方面是由于國內(nèi)鋼價連續(xù)上漲，另一方面也有2009年鐵礦石長協(xié)價格比當(dāng)前的現(xiàn)貨價低的因素。當(dāng)前，新的長協(xié)價格協(xié)議尚未達成，鋼企前期儲備的相對低價的原燃料資源已消耗得差不多了，高價原燃料將投入使用。這將直接抬高鋼鐵企業(yè)的當(dāng)期成本。在鋼價難以大幅上漲的情況下，鋼鐵企業(yè)第二、第三季度的當(dāng)期利潤必將直接受到影響。

　　因此，未來一段時間內(nèi)，鋼鐵企業(yè)將面臨原燃料成本上漲、鋼價盤整乃至下跌的雙方面擠壓，利潤空間將被壓縮，生產(chǎn)經(jīng)營形勢不容樂觀。鋼鐵企業(yè)應(yīng)及早做好準備，迎接市場的新一輪挑戰(zhàn)。 

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